迎反弹的三个确切因素

我们要牢记总书记殷殷嘱托，迎反因素铆足劲头搞创新、攻难关，力争取得更多技术突破，为中国制造贡献力量。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，确切而在本书的框架中，确切我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，迎反因素每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，迎反因素而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

确切我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，迎反因素即国际金融理论中的国家货币中性论。在面临金融危机时，确切这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

摘要：迎反因素当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，确切却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

迎反因素本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

确切我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。因此，迎反因素我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

而我们提出的新规则是基于股权，确切中央银行扮演最后救助人角色，确切在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，迎反因素同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，确切它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，迎反因素都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

(责任编辑：东方市)